La récession favorise les options binaires et les valeurs défensives
Écrit par Mathieu Rouyer - Forex.fr   
Vendredi, 16 Novembre 2012 08:12

CAC 40_option_binaireLa crise économique qui touche de plein fouet le continent européen se ressent pleinement sur la bourse, et sur l’indice des 40 valeurs phares de la cote parisienne. En effet, depuis le déclenchement de cette crise, les investisseurs ont fait leur choix entre des valeurs trop domestiques, et d’autres bien diversifiées géographiquement. Des écarts de variation énormes existent en effet au sein du CAC entre les leaders, et les bons derniers. On peut citer parmi les grands perdants des titres comme Bouygues, Alcatel, France Télécom qui perdent toutes aux alentours de 30% depuis le 1er janvier. Et dans celles qui tirent leurs épingles du jeu, on retrouve les valeurs du secteur financier (Crédit Agricole, SG, BNP qui font du +30%), ou encore Lafarge +70%, Essilor +30%. On peut ainsi voir clairement un arbitrage entre les valeurs cycliques, et les valeurs défensives, privilégiées en temps de crise.

La plupart des indices boursiers mondiaux évoluent en territoire positif depuis le début de l’année, et ce pourtant sans véritable fondement structurel. Les statistiques, et les publications qui sont sorties tout au cours de l’année n’ont fait que renforcer l’idée reçue d’un double dip. Constatée aussi avec l’entrée officielle du continent européen en récession aujourd’hui avec 17 pays affichant des taux de croissance négatifs. Ceux qui sont épargnés par ce phénomène se débattent pour ne pas rejoindre leurs camarades européens. France, Allemagne, et pays nordiques affichent en effet des perspectives plus que moroses pour l’année à venir. Alors comment expliquer de telles performances? Le Dax, surfant sur la bonne mais fragile santé allemande bénéficie d’une performance de plus de 20% depuis le début de l’année. Et encore, il y a quelques séances, c’était un arrogant +25% que toutes les autres places mondiales enviait! Le CAC lui gagne +10%, le SMI Suisse +11%, l’Eurostoxx 50 +7%, le S&P500 +8%, le Nikkei +5%... Pourtant, il y a autant de signaux positifs dans l’économie nippone que dans sa stabilité politique, les élections anticipées du mois prochain devraient voir la consécration d’un 7ème Premier ministre en six années, soit une cadence calquée sur les performances de feu la IVème république. Les perspectives de croissance étant revue à la baisse plus ou moins ouvertement dans les pays core de l’euro (France, Allemagne) ainsi que l’inquiétante falaise budgétaire outre-Atlantique ne permettent pas d’espérer une hausse encore infondée des indices boursiers. Le probable non respect des engagements de réduction du déficit en France, couplé aux problèmes grecs, espagnols et portugais n’augure rien de bon pour les places européennes. Cela laisse même présager de gros orages. Alors, comment se couvrir contre un retournement de marché, ou même dans un marché atone, dont les sentiments baissiers vont s’exprimer. C’est comme essayer d’arrêter à mains nue un 33 tonnes dont le frein à main n’a pas été serré sur une pente descendante. La couverture du risque à travers divers instruments est donc requise, notamment via des options comme les puts, les options binaires. En effet, cet instrument permet à son détenteur de parier sur une hausse ou une baisse du cours de l’actif sous jacent tout en ayant une pleine connaissance des pertes. Elles sont définies à l’avance. C’est donc un avantage dans un marché volatil et à tendance baissière de pouvoir prévenir ses pertes et ainsi limiter ses provisions.

Dans ce type de marché, agité, et en train de se retourner, certaines valeurs s’en sortent plus que bien. C’est notamment le cas des valeurs dites défensives, propices aux périodes de récession, ou d’atterrissage. Elles s’expriment le mieux lorsque les taux à court terme sont orientés vers la hausse, et ceux à long terme vers la baisse. Ce qui est le cas aujourd’hui. Avec des primes de risques à court terme sur certains secteurs, et des taux exceptionnellement bas (OAT à 10 ans, Bund, Gilt, T-Bonds…). Les titres à avoir dans son portefeuille doivent être des leaders dans leurs secteurs, et disposer d’une géo-diversification qui les immunise contre des ralentissements régionaux. C’est le cas par exemple de Sanofi Aventis, qui truste la première place du CAC 40 et gagne près de 20% depuis le début de l’année. La plupart des recommandations sont à l’achat sur le titre qui a devant lui de très beaux jours avec l’accès au soin d’une bonne partie du monde émergent. Garder un œil sur le secteur pharmaceutique, car malgré la crise, les gens ont besoin de se soigner. Le secteur à ne pas louper est bien évidemment le secteur du luxe avec des surperformances de titres comme Hermès, PPR, L’Oréal ou encore LVMH. Le luxe résiste aisément à la crise avec sa très forte implantation et sa notoriété dans l’émergence d’une classe moyenne riche issue des pays qui entrent dans la cour des grands (Chine, Brésil, Indonésie…). Pour les investisseurs qui aiment le risque, le secteur financier est un secteur très rentable. Pour preuve, entre juillet et octobre, les titres des principales valeurs financières ont flambé. Notamment celui de Crédit Agricole qui affiche un +100% en l’espace de trois mois. Secteur volatil, très influencé par les fluctuations conjoncturelles mais où les variations permettent de dégager des plus values conséquentes en quelques séances. Des titres comme Safran, Lafarge, Michelin, Schneider étant des valeurs sûres en temps de crise, et qui malgré les difficultés affichent des performances à deux chiffres entre 30 et 60%.

Ce ne sont donc pas les opportunités qui manquent, même dans un marché dégradé. Le choix du secteur est primordial. La diversification géographique des actifs, et la résistance aux phases de récession permettent aux valeurs défensives de sortir de l’ornière. Ce sont sur ces valeurs la qu’il faut se positionner si l’on s’attend à un retournement de marché. Enfin, il existe des disparités au sein même de ces valeurs. TF1 n’est pas Canal +. Il faut donc se munir d’outils de protection, et de couverture du risque tel que les options pour éviter de voir ses économies disparaitre. Evitez aussi les valeurs détenues par l’Etat ou celles dans lesquelles il détient une Golden Share.


 
 
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