Investir sur le marché boursier brésilien est prématuré
Écrit par Christopher Dembik - Forex.fr   
Mardi, 04 Septembre 2012 00:00

investir sur_la_bourse_brsilienneLe conseil option binaire de la semaine du 4 septembre 2012 - Avec le retour de la récession en Europe et la stagnation économique aux Etats-Unis, la tentation est grande de se diriger vers les pays émergents, notamment le Brésil. Même si la crise mondiale n'épargne en rien le pays, on se dit assez facilement qu'il y a encore certainement de belles opportunités d'investissement. Il n'en est pourtant rien! Du moins, pas pour le moment.

La saison des résultats trimestriels n'a pas été décevante seulement en Europe et aux Etats-Unis. Ce fut aussi le cas au Brésil où les 90 plus grosses entreprises réunies ont affiché des résultats en baisse de 53%. Les géants du secteur des matières premières comme Petrobras et Vale comptent beaucoup dans cette chute mais, même sans le fameux duo, les entreprises restantes affichent quand même une baisse de 30% de leurs revenus d'une année sur l'autre.

Maintenant, les investisseurs s'attendent assez logiquement à une baisse des prévisions pour 2012 et 2013 afin d'opérer un ajustement dans la foulée des dernières informations communiquées.

Toutefois, pour bien comprendre la situation dans laquelle se trouve le marché boursier brésilien, il faut remonter au premier trimestre 2009 qui est considéré unanimement comme le pic de la crise mondiale. A cette époque, les revenus des entreprises brésiliennes n'avaient chuté que de 16% d'une année sur l'autre.

A plus d'un titre, on peut considérer que la lune de miel entre les investisseurs étrangers et le Bovespa est terminée.

Selon les prévisions, le rallye actuel du Bovespa ne pourra durer que si les profits augmentent de 15% à 20% en 2013, ce qui se traduit par un P/E (ratio cours sur bénéfices) de 11. En théorie, une telle progression du P/E n'est pas totalement absurde. Après un mois de mai catastrophique, le P/E se situe désormais autour de 8.7. Cela voudrait dire qu'il faudrait passer légèrement au-dessus du P/E historique moyen qui se situe à 10.5.

Historiquement, la valeur des actions brésiliennes et la politique des taux ont toujours eu une étroite corrélation inverse qui est proche de 0.9. En d'autres termes, des taux faibles ont toujours été accompagnés par des P/E en hausse.

Cependant, l'histoire nous a fait mentir ces derniers mois. Après une bonne performance des actions brésiliennes en janvier dernier, l'indice de la Bourse de São Paulo a connu une contraction brutale de 15% en real brésilien, entrainant le P/E en chute en dépit d'une baisse du taux Selic de 10.5% à 8%.

Même si la baisse du marché boursier brésilien risque de continuer, il semble encore trop prématuré pour se porter acheteur sur ce marché. Premièrement, la chute n'en est qu'à ses débuts et le potentiel de baisse des revenus des entreprises n'est certainement pas stoppé lorsque l'on sait que les estimations les plus pessimistes tablent sur une croissance économique de 1.4% cette année au Brésil. Deuxièmement, la prime de risque sur les actions va peut être augmenter, au moins sur le court terme, en raison d'un contexte macroéconomique et de développement sur le marché local incertains. C'est le signe que l'aversion au risque pourrait faire son retour.

Il n'en demeure pas moins que le marché boursier brésilien, qui présente quelques rigidités certaines, est intéressant pour diversifier ses investissements. On conseille de conserver un oeil sur l'évolution du Bovespa en attendant le moment propice pour acheter qui n'est pas encore arrivé.

 
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