Est-ce le bon moment d'acheter des actions Facebook?
Écrit par Remy Guervin - Forex.fr   
Lundi, 13 Août 2012 09:32

facebook bourseCes derniers temps, beaucoup de valeurs boursières technologiques ont grimpé au Nasdaq… mais pas Facebook. Le réseau social continue d'être chahuté par les marchés et a vu son titre terminer la dernière séance de la semaine passée à 21.41 dollars, bien loin des 38 dollars de son introduction que l'action n'a jamais redépassé (hors fluctuations intraday, où l’action avait atteint jusqu‘à 45 dollars le premier jour avec l'aide des banques introductrices).

La capitalisation boursière de l'entreprise de Mark Zuckerberg est ainsi passée sous la barre des 50 milliards de dollars suite à ces nouvelles baisses. Comment expliquer cette réaction des marchés, alors que le chiffre d'affaires de Facebook progresse de plus de 30%, soit 1.18 milliard de dollars?

Certains investisseurs anticipent une baisse du nombre d’utilisateurs alors que Facebook communique officiellement l'inverse et annonce que le nombre de membres actifs continue de grimper (+29% sur un an à 955 millions), avec 32% de membres en plus qui se connectent quotidiennement au réseau (soit 552 millions d'internautes).

Le tableau s'est aussi assombri dernièrement avec la découverte de l'existence de 83 millions de comptes douteux parmi les 955 millions d'utilisateurs du site. Puisque dorénavant tout le monde est sur Facebook, qu’y font les utilisateurs? Ils se fabriquent de fausses identités, ils vont ailleurs, ils s'impliquent moins…

Où se situe la vérité dans ce cas? Le plus probable reste que les marchés sont frileux car ils savent que sur Internet, les succès se font et se défont à très grande vitesse. Ainsi, les analystes ne considèrent pas les résultats de Facebook comme bons ou mauvais car ils manquent encore de recul. Les questions fondamentales touchant la capacité de monétisation de Facebook (surtout sur mobiles) et l'implication sur le long terme des membres de Facebook n’ont pas encore trouvé de réponses.

Le cours actuel de l’action signifie que la société peut se développer de 80% ou 90% d'une année sur l'autre, ce qui est très hautement improbable.

Toutefois, très prochainement (mi-août) un important lot d'actions pourrait être mis en vente. Ces ventes proviendraient du terme d'une période de 90 jours à partir de l'introduction en Bourse au cours de laquelle les actionnaires n'avaient pas le droit de céder leurs titres. 
Potentiellement, il s’agit de jusqu’à 268 millions de titres qui tomberaient d’ici une semaine et la question qu’il est désormais intéressant de se poser est: y aura-t-il assez d'acheteurs pour absorber cette offre? Dans le cas où le titre viendrait à chuter encore davantage, à quel prix le jeu en vaudrait-il la chandelle?

Plaçons des hypothèses sur le développement de Facebook. Le Revenu Moyen Par Utilisateur (RMPU) est une des données clefs de l’analyse du développement du chiffre d’affaires de cette entreprise. Le RMPU a fortement diminué au cours de la première moitié de 2012 puisque le réseau social se développait considérablement en Asie et dans les pays dits du Sud.

Bien sûr, sur ces nouveaux marchés (le niveau de vie dans ces économies étant sensiblement différent) les nouveaux utilisateurs ne génèrent pas autant de revenus qu’en Europe ou en Amérique du Nord. Ainsi, le RMPU de la région Canada & Etats Unis était de 3.20 dollars à la fin du mois de juillet tandis que ceux des zones Asie et Reste du monde atteignaient respectivement 0.55 et 0.44 dollar.

Toutefois, le taux de croissance galopant de ces économies en développement devrait conduire à un RMPU en provenance de ces régions d’au moins égal à 30% du RMPU des pays du Nord d’ici 2017, tout en sachant que celui-ci est susceptible de croitre à un rythme d’au moins 3 à 5% l’an dans le même temps d’après les analystes.

L’autre indicateur à prendre en compte pour l’analyse des actions Facebook est le nombre d’utilisateurs mensuel moyen (UMM). 55% des utilisateurs du réseau social proviennent dorénavant des régions Asie et Reste du Monde et au vue des derniers chiffres il n’est pas délirant de prendre comme hypothèse un accroissement de 7 millions d’utilisateurs par trimestre. Cette hypothèse, pas des plus optimistes, permettrait à Facebook d’être doté de 1 175 millions d’utilisateurs à l’horizon 2017.

Ces deux chiffres font ils de la compagnie californienne un investissement performant? C’est encore difficile à dire. Toutefois, si l’action Facebook venait à atteindre 19 dollars (soit la moitié de son prix d’introduction), le risque de voir le leader des réseaux sociaux s’effondrer davantage serait minime comparé aux opportunités de profit potentiellement réalisables. Le retour sur investissement à moyen terme, soit 2 à 4 ans, ne serait alors pas un pari si risqué.

 
 
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